TokenPanda COO邵昱淇:量化就是做理性决策

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  金色财经讯,1月24日,由金色bet365官方财经主办,贝壳公关承办,节点资本、Nodeplus、引力波G-Wave协办的金色沙龙深圳站第一期成功举办。据了解,这是金色沙龙首次进驻深圳,未来将在深圳深入扎根。

  

  TokenPanda基金经理 &COO邵昱淇

  本期沙龙以“量化市场-暗流涌动 如何破冰”为主题,在活动现场, TokenPanda基金经理 &COO邵昱淇发表了主题演讲。以下是精彩观点提炼:

  1、 量化的英文单词是Quant,根本是通过数学模型对大概率事件进行纯理性决策。

  2、 理性决策是量化最大的优势,尤其是数字资产行业,每个人都有自己的交易逻辑。

  3、 这么多数字资产的交易团队走进公众视野募资,我个人觉得核心逻辑是交易时间和价格保护导致数字资产二级市场量化可以作为一种盈利模式。

  邵昱淇的演讲主要从量化概念、量化策略、套利模型等方面展开。

  邵昱淇首先讲述了量化的来源,他说,量化的英文单词是Quant,根本是通过数学模型对大概率事件进行纯理性决策。曾经有一个方法叫被投法,在赌大小的桌子上,假设赌大小的桌子是绝对公平的,每次赌错加一倍的筹码,一直赌大。获胜后就把筹码回归到1元继续。只要桌子上是公平的,不需要太多本金就能赚到资金,这是数学模型。

  二是大概率事件,VC、风险投资投股权是一级市场,现在在数字资产市场是二级市场,二级市场是公开市场,大家都可以参与。二级市场会寻找大概率,有人谈到银bet365官方行差价三千多一定要套利做空,大家觉得大概率一定在3800可以赚回来,所以加回来。这里用到的就是大概率,不是绝对。

  三是理性决策,理性决策是量化最大的优势,尤其数字资产行业,每个人都有自己的交易逻辑。比如交易合约在比特币价格很好的好时候做多,然后做多的时候就会想亏20%就出场。如果可以做到,现在应该过得很好。但实际上大部分人无法做到理性决策,跌就补,无限保证金大法,一直补到仓位爆掉。

  他进一步指出,量化的好处是可以帮助用户做理性决策。量化设定14.99%平仓,机器人执行时下单的位置一定是本金亏损14.99%。人类大部分时候会上头、冲动,所以进行二级市场交易时,他个人对手工团队比较谨慎。10元跌到5元很容易,5元赚回10元难度要翻倍。一旦出现浮亏,赚回去很困难。量化的特点就是纪律性、系统性、及时性、准确性、分散性。

  接着他介绍了量化策略,他说量化策略有很多的类型,不是大家常说的追涨杀跌、高抛低吸。量化选股,选择量化对象可以通过量化来判断,当用户有资金闲置时,要通过量化判断。像高盛的团队就喜欢看哪个标的的活跃性更好、波动率更健康、控盘小。选完标的接着就是进场时间。不管用户资金什么时候进场,进场的时候都需要量化,一切通过理性决策来进行数学模型建设的都叫量化。

  他列举了几种量化套利模型,期限套利、统计套利、跨期套利,都属于套利类型。网格交易即所谓的高抛低吸,一般一个价格范围内越涨越空,越跌越多。高频交易则是金字塔的策略,容量很小,如果有人说高频交易五五分,都是骗人的,数字市场高频交易的盈利能力在每天5%-15%之间。

  邵昱淇表示,现在有很多数字资产交易团队走进公众视野募资,核心逻辑是交易时间和价格保护导致数字货币市场二级市场量化可以作为一种盈利模式。比如小黄车,核心盈利是租金,靠押金就等着挤兑。A股交易日每年250天,一天交易4小时,一年交易1000小时,上下10%是涨跌停板。商品期货,不算黄金白银,每年交易240天,每天3.5小时,一年800小时,算上保证金的保护区间在30-60。数字资产一年交易8760小时,没有涨跌停板,是传统商品期货和股票的8-10倍。从理论上从数学角度看,一支股票基金在传统股票市场做到年化10%,就有机会在数字市场上做到年化80%,这是合理的。

  因此,他认为数字资产领域必须要用量化,交易员在股市上一天只需要上四个小时班,分享收益的人还少。而数字资产是7*24小时的,交易时长很长导致交易员工作量加大。现在市场上能到量化模型有两种,一是保本或者回撤很小,另一种是不保本,风险大的。保本大部分团队叫套利,不保本的叫趋势跟踪,也就是常说的CTA,这两个词不完全相似。

  接下来邵昱淇又用实际数据详细介绍了几种套利模型在市场上的操作。

  他指出,简单按照几个交易所之间差价来套利的模型在全球各大交易所都有实操,几个币种之间年化300%,复合收益率非常高,给了大家一种错觉,当然市场最后也反馈到了投资者身上。但是必须要提的是,在当前交易所的技术水平下,任何策略都几乎不可行。

  对冲套利,大家都喜欢举棉花的例子。所谓对冲套利就是大壮手中有1吨棉花,成本1万元,一般市场2万。棉花1906合约,19年6月份交割,价格是1.9万每吨。大壮想在期货市场卖空一吨棉花锁定收益,19年6月交割的时候,棉花暴跌,1.5万元每吨,大壮卖了,现货赚5000,合约赚4000。9000元的盈利提前锁定,就是标准的期现套利,期货和现货的套利。类比特币市场,比特币10元,合约上1万元,做空锁定9990元,这就是期限套利。现在很多期货交易所都有差价,这是最基本的套期保值模型、期限套利模型。

  在实际交易中,比如USDT对以太坊,现货价格是117.6858美元,当周是117.724美元。我持有一百个以太坊,我就用1倍杠杆做一百个以太坊,在保证金充足的不会被爆仓的前提下,本周五下午当周合约交割时就能锁定3.82美bet365金的收益,这个收益无视涨跌,忽略收益费和滑点。

  这里还有一个跨期的问题,以太坊当周合约是117.724美元,季度合约是113.333美元,这个差价不正常,正常一般差2%,现在差了3%,这非常不正常。我做空当周合约,做多季度合约,本金相同。当它们的差价回到2%进行双边平仓,1%的盈利就到手了,把收益平掉。常年玩合约的人看不上这点收益,但是积少成多,风险低,大家可以感受这种方式,对冲套利非常简单。

  统计套利时下比较流行,收益比多角套利高,风险比CTA低。关键在于判断敞口需要一定的人为干预,正常年化30%-70%左右,回撤5%、7%正常的事。套利基本上都是风险中性,统计套利虽有风险,但一般回撤不大,可以认为套利逻辑是保本,但难免有黑天鹅。不过统计套利缺点有二:一是收益低。二是容量小。市场的真实交易容量很小,套利赚的是趋势团队的资金、其他散户的资金。

  他还提出,追求超额收益一般都是讲趋势跟踪,趋势跟踪的策略很简单,通过各种指标组合建立自己的定价模型。但它很严重的缺点是震荡行情中亏的非常厉害,上窜下跳,一直追着价格走。如果这时候仓位不做变化,一样的杠杆、一样的止损标准,很快就会巨亏。量化团队策略逻辑很简单,关键是如何做止损、止赢、如何做风控、如何配置仓位,这是最核心的。一个人告诉你做趋势挣多少钱都没有用,拿亏钱的交易记录过来看看,用多大的杠杆,杠杆的仓位有没有调整,这才是最核心的东西。

  最后,他提到CTA量化策略,他说CTA的逻辑并不复杂,只是用各种指标进行组合,找到大概率的赚钱机会。CTA优势是超高Alpha(超额收益、主动收益),是获取超额收益的唯一机会。但CTA的劣势风险非常高,它的核心是止赢止损和仓位管理,赚钱的时候难分优劣,亏钱的时候高下立判。亏钱的时候谁亏得少比赚钱的时候谁赚得多更重要。

  来源:金色财经


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